转自：北京日报客户端
手握一家A股公司莱特光电（688150），王亚龙的资本野心仍在不断扩张，继续“操刀”重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆科技”）IPO。近期，公司创业板IPO进入问询阶段。值得一提的是，这并非宇隆科技首次尝试登陆资本市场，公司曾冲击沪市主板上市，不过最终折戟。二度闯关IPO背后，宇隆科技对第一大客户京东方销售占比较高的老问题仍存在。此外，公司主营业务毛利率呈现下降趋势。截至今年6月末，公司应收账款账面价值约4.43亿元，占公司流动资产比例为48.79%。
转战创业板IPO
沪市主板IPO撤单后，宇隆科技转而向创业板发起冲击。
据了解，自设立以来，宇隆科技始终以新型半导体显示面板为核心应用领域，深耕LCD显示面板专用智能控制卡及精密功能器件产品，并快速拓展OLED、Mini/Micro LED 等显示领域新技术的应用发展，掌握了以显示用智能控制卡、显示用精密功能器件为核心产品的技术研发、生产制造等相关的专利技术和先进生产工艺，全面覆盖目前主流及未来新型显示技术路线。
深交所官网显示，宇隆科技创业板IPO于12月5日获得受理，并于12月19日进入问询阶段。回溯前次IPO历程，上交所官网显示，宇隆科技主板IPO于2023年3月4日获得受理，并于当年3月31日进入问询阶段。不过，2023年6月30日，公司IPO撤单，冲A折戟。
值得一提的是，王亚龙旗下已有一家上市公司莱特光电，若宇隆科技顺利上市，王亚龙也将在A股落下“第二子”。
控制权方面，宇隆科技的控股股东为王亚龙，实控人为王亚龙、李红燕夫妇，两人合计控制公司74.16%股权；莱特光电的控股股东、实控人均为王亚龙。
出生于1971年9月的王亚龙，现任莱特光电董事长、总经理，宇隆科技董事长；李红燕，1974年1月出生，现在担任莱特光电副总经理、副董事长，宇隆科技副董事长。
财务数据显示，2022—2024年以及2025年上半年，宇隆科技主营业务毛利率分别为21.35%、23.01%、21.49%、22.56%。据公司前次IPO披露的招股书，2019—2021年，公司主营业务毛利率分别为38.36%、39.68%、31.2%。
本次冲击上市，宇隆科技拟募集资金约10亿元，拟分别投资于合肥宇隆生产基地项目、重庆宇隆二期项目、补充流动资金。与前次IPO申报相比，宇隆科技拟募资额进行了下调，公司前次IPO拟募资15亿元，不过3亿元的补流资金未发生变化。
京东方贡献过半营收
与“兄弟公司”莱特光电相同，宇隆科技的第一大客户也是京东方。
早在莱特光电冲击IPO时，就曾被监管问询其与宇隆科技同为京东方供应商的原因及合理性，以及与宇隆科技之间的业务是否相互独立。
彼时，莱特光电在审核问询函回复中表示，公司与宇隆科技向京东方提供不同的产品，且相互之间产品不存在重叠，公司与宇隆科技同为京东方的供应商，但与京东方对接的皆为不同的部门，京东方内部各部门之间相互独立，具备合理性。
据莱特光电2024年年报，报告期内，公司向京东方销售收入占营业收入的比例为75.56%，京东方为公司第一大客户。
反观宇隆科技，报告期内，公司向京东方销售收入的金额分别约为5.76亿元、5.49亿元、5.86亿元、3.2亿元，占主营业务收入的比例分别为77.04%、79.1%、53.61%、53.58%。
对于公司客户集中度较高，宇隆科技解释称，这系行业因素所致，与下游半导体显示面板行业集中度较高特征一致；京东方为我国半导体显示面板龙头企业且为A股上市公司，经营状况良好且具有良好的透明度，不存在重大不确定性风险；公司与京东方合作关系具有历史基础，双方合作具有稳定性及可持续性；公司已广泛开拓其他客户，能够独立面向市场获取业务。
招股书显示，近年来，除京东方外，宇隆科技持续拓展新型半导体显示面板领域的国内厂商客户，现已成为和辉光电显示用智能控制卡的第一大供应商，同时也是深天马、广州国显、惠科股份、华星光电等厂商上述业务的主要供应商。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，客户集中度较高的情况下，若第一大客户自身经营出现问题，如市场需求下降、战略调整，或者出现更强的竞争对手抢夺公司订单，公司营收将会受到影响，甚至可能面临生存危机。因此，公司需积极拓展客户群体，降低对单一大客户的依赖程度，以增强公司的抗风险能力和可持续发展能力。
莱特光电则成立于2010年，已于2022年登陆科创板，主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，核心产品包括OLED终端材料及OLED中间体，是OLED产业链上游关键材料供应商。
应收账款“惹眼”
重启IPO背后，宇隆科技颇具业绩底气，报告期内年度净利持续增长。
财务数据显示，2022—2024年以及2025年1—6月，宇隆科技实现营业收入分别约为7.49亿元、6.98亿元、10.95亿元、5.97亿元；对应实现归属净利润分别约为6683.86万元、7572.08万元、1.21亿元、7032.8万元。
不过，宇隆科技应收账款的规模呈现增长态势。
具体来看，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为3亿元、2.91亿元、4.3亿元、4.43亿元，占公司流动资产比例分别为40.05%、37.49%、47.81%、48.79%。
针对应收款项规模较高，宇隆科技提示风险称，若公司主要客户的经营情况及财务状况出现恶化，或商业信用发生重大不利变化，则可能导致应收账款不能按期或无法收回而发生坏账，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，在公司应收账款呈现增长趋势的情况下，若客户回款能力下降，可能导致坏账损失，直接影响利润，还可能带来现金流压力。
另外，宇隆科技的研发费用率低于同行业可比上市公司均值，且呈现出差距逐渐拉大的趋势。招股书显示，报告期内，公司研发费用分别约为3495.75万元、2991.38万元、3490.52万元、1765.02万元；占营业收入比例分别为4.67%、4.29%、3.19%、2.95%。但同期，同行业可比上市公司研发费用率均值分别为5.75%、6.43%、5.96%、6.09%。
对此，宇隆科技表示，鉴于公司营业收入增速高于研发费用增速，公司研发费用率整体略有下降，但与同行业可比公司雅葆轩、光弘科技研发费用率水平相近。
针对相关问题，北京商报记者向宇隆科技方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。
来源：北京商报
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